昨日，黄金白银均呈现了窄幅震荡的态势，在美联储主席伯南克讲话为美国下一步货币政策前景做出更多阐述前，维持了步步为营的态势。今日，基本面消息较为清淡，料将仍然维持一个震荡的态势，风险事件来临前，市场风险情绪料将保持稳定。

北京时间明日晚间8点30分，美联储主席伯南克将发表讲话，近期伯南克可谓是整个市场中唯一值得我们关注的焦点，其对QE的问题的阐述牵动着金银市场甚至是整个大宗商品市场、外汇市场的每根神经。而我们回顾，之前两次伯南克的讲话，其言论的反复无常，更是令人难以琢磨，这也使得金银这一路走来可谓是步步惊心。

回顾伯南克之前两次的讲话，前一次，伯南克表示：QE可能将在年底开始削减，并在明年年中彻底结束，其相对“鹰派”的言论也引致了金银的明显下挫，甚至引致了很多机构作出了9月份就将开始削减QE的猜测。时隔不到1月的7月11日，伯南克再次发表讲话，其论调重回“鸽派”，并暗示QE的撤出并没有想象中的那么早，同时批评了市场对于其讲话的过度解读及由此引发的剧烈波动，金银闻讯一飞冲天，并在上周创下了历史罕见的单周暴涨。伯老步步惊心的讲话，颇有些翻手为云覆手为雨的意味，这也给市场关于美国货币政策前景的分析造成了诸多麻烦。

笔者认为：美联储不可能太早撤出QE政策，最合适是时间节点是明年年初开始削减（极有可能是先定向削减MBS的购买），彻底结束应在明年秋冬两季。其一，多项经济数据距离美联储的政策目标还有一段距离，以核心PCE这项数据来说，目前其年率自2012年夏天以来，呈现了持续的下滑态势，说明美联储设置的通胀目标并无完全达到（多位美联储官员都表示通胀目标要从上下两个方向进行维持），一旦贸然QE撤出，那么将有引致通缩的可能性。世界上已经有太多的受通缩所困扰不能自拔的教训，美联储不会甘于冒如此风险

其二，美国劳务市场的复苏状况看似强劲，实在外强中干。失业率的改善中，失去工作意愿的人口增加远比新找到了工作的人口做的贡献要大。而且，从就业市场的周期而言，夏季一般是劳务市场最差的时期，7-9月往往是劳务市场的低谷期，在时机不成熟时随便削减QE，可能会导致劳务市场的崩盘，非农新增就业人数出现断头式下跌更是大概率事件，如此大的罪名伯南克承担不起，美联储也承担不起。

美国最新公布数据显示，截止7月17美国iShares Silver Trust(slv)基金公司的白银ETF持仓量为为10209.00吨，增减+24.00吨。

现货白银从目前的走势来看，震荡格局依然难以被破坏。白银价格短期上方4020区间，下方3900区间构筑的箱体依然维持完好，该区间不被破坏，市场震荡行情将会持续。市场在这个区间已经焦灼4个交易日，银价短期有突破的欲望，密切关注市场的突破方向。

白银操作上，高抛低吸箱体操作，快进快出。突破箱体回抽考虑择机顺势布局。