【基本面】

隔夜市场情绪峰回路转，风险货币重整旗鼓

从隔夜消息面看，尽管并无大的利好刺激，但市场情绪仍在不经意间向好的一面发生转变。IMF主席拉加德欲为欧洲重债国松绑、意大利标债结果良好、美国初请失业金人数创新低、以及市场在标普下调西班牙评级后臆测其求援在即，均对风险偏好情绪形成提振。

面对恶化的全球经济前景，IMF总裁拉加德11日建议欧洲国家可暂缓削减财政支出的步伐，将主要政策目标转向保增长。这和该机构本周连续发布的关于经济、财政和金融的报告建议吻合。

她还在年会上建议，欧洲决策者需延长希腊达成减赤目标的时间，即由此前协议规定的2014年将财赤率降至4.5%以下，延长至2016年之前达成。

拉加德重申：“有时最好能有更多一点的时间(进行财政紧缩)”。同时，鉴于该机构对财政紧缩影响经济产出效果的重估，她认为，欧洲国家政府如果再盯住财政赤字目标已经不再是明智的，因这会进一步削弱经济增长。

拉加德的言论被视为有助于欧元区的稳定，且降低了希腊退出欧元区的风险，提振市场情绪。Commonwealth Foreign Exchange首席市场分析师Omer Esiner称：“拉加德此前发表了对高负债欧元区国家有支持作用的的言论，这对欧元有利。”

不过，在关于欧洲央行行长德拉基建议IMF参与该行新推出的国债购买计划OMT的问题时，拉加德表示，IMF的机制是灵活的，但该机构不会参与注资(购买国债)。对此，分析人士认为，如果IMF不参与购买欧元区国债，那么其作用将会大打折扣。

不过，从市场隔夜的解读看，尽管该利空消息一度打压市场人气，但不少分析师仍从中看到了一丝曙光。有市场人士认为，这可能会使得原本不愿寻求援助的西班牙政府开始考虑寻求援助，借此可以缓解西班牙政府借贷成本的压力。

澳大利亚国家银行的首席外汇策略师Ray Attrill说，标普调降西班牙信用评级可能会出现积极的结果，比如使西班牙更快的回到寻求援助的谈判桌上。GFT市场策略师NealGilbert表示：“投资人最初对欧元区的坏消息措手不及，但很快明白到坏消息其实是好消息，因为这将把西班牙请求救助的时间提前。”

欧元后市仍面挑战

后市来看，尽管欧元隔夜出现反弹，但未来前景依然将面临诸多挑战。毕竟，本周市场迎来了美股第三季度财报，而下周则有欧盟峰会，对于市场来说，不确定性依然较大。

对于到来的第三季度财报，市场预期并不高，自美联储公布QE3之后，市场情绪逐渐平静，对于QE3能否真正拉动经济，市场产生了怀疑，目前有观点认为，美国第三季度经济很难大幅增长，GDP增长率很可能维持在2%左右。

今日摩根大通和富国银行将成为首批发布财报的美国大银行。业界预计，考虑到去年同期业绩平平，分析师预计摩根大通的三季报可能表现不错。日内美国财报的表现，料将再度成为影响市场情绪波动的重要风向标。

而对于欧洲方面的前景，尤其是西班牙未来救援与否，何时求援，依然将是市场的核心关注点。周四某消息人士表示，西班牙或将推迟接受国际资金援助数周甚至数月，因等待破除德国方面障碍，以及欧洲央行购债计划相关条款的更多细节。也许，标普下调西班牙评级对其求援的推动作用仍嫌不够。不过，穆迪本月也将公布最新的西班牙主权信用评级评估报告，其是否能推波助澜，也许也值得投资者留意。

全球最大的基金组织美国ETF黄金基金SPDRGoldShares持仓量+7.08吨，持仓量为1340.52吨。白银ETF持仓量9894.58吨，-25.6吨。

【技术面】

白银：昨日白银价格在6930点上出现反复，早盘突破6930后回踩上攻，高点到达7000点位置，但是回踩过程中又跌破6930点，使得行情出现了震荡，而没有出现多头的攻击走势，日线形态出现上影十字星，所以短线的上档压力依旧存在，若没有突破日线级别的阶段性下降压力线，那么多头攻击很难发动。

【润茂贵金属操作建议】

白银：1小时6940点为压力小幅看空，银价目标6890，6850，上档压力6990，整体运行处于箱体震荡中，谨慎操作，控制好仓位。