【基本面】

隔夜备受关注的德国总理默克尔和欧洲央行行长德拉基会晤鲜有进展。两人口调基本依然是泛泛而谈，未在一些核心问题上有所阐述。欧洲央行行长德拉基敦促欧元区政府采取行动并强调维稳物价的决心。德拉基称，欧洲央行的措施只是过渡性的，必须有政府措施的配合。欧元区各国政府必须执行深度结构性改革，提升竞争力；欧元区所面临的最大风险是不行动，这是欧洲央行采取措施的原因。

西班牙国内矛盾激化，求援政治风险加剧

西班牙民众周二在马德里议会大楼前的反紧缩示威游行演变成暴力冲突，至少15人被逮捕，并且有9人在数百名示威者与警方发生的冲突中受伤。

目前来看，相对于希腊，尽管西班牙看似较为主动，但也许西班牙才是欧洲的大问题。西班牙将在本周五公布2013年的预算方案与银行业审计的最终报告。从前段时间公布的财政状况来看，西班牙上半年赤字比为8.53%，而GDP却萎缩了0.4%，通过经济好转增加财政收入的可能性较小，若要达到全年6.3%的目标，下半年可能要大规模加税才能将赤字控制在大约4%，但是这在西班牙国内有较大的政治风险，预算方案公布在即，西班牙国内却在近日发生了大规模的游行示威，若西班牙正式向欧盟求援，那么必定要接受更加严格的监管，西班牙政府的政治风险将大大增加。

西班牙拍卖国债收益率上升，可能暗示着投资者对西班牙迟迟不肯申请全面援助逐渐失去耐心，短期内西班牙问题仍会是困扰市场的主要不确定性之一。另外ESM扩容能否成功以及希腊何时再启动援助谈判等诸多问题仍处于不明朗的状态中，令投资者保持谨慎。

综合来看，本周在QE3影响逐渐淡化之际，市场波动将重新由风险情绪的变化情况来主导，而欧债的解决进程，无疑是影响市场情绪的最重要风向标。而在欧债中，目前最大的焦点无疑是西班牙。这周将是西班牙首相拉霍伊上任以来最关键的一周，对于西班牙、对于欧洲都是如此。西班牙本周将在周五(9月28日)前后出台其2013年预算案、全新的结构性改革一揽子方案和银行压力测试的结果。市场希望西班牙寻求救助，使得欧洲央行的OMT购债计划得以实施。西班牙本周的三个声明应该会让其满足救助的条件，但西班牙可能仍然选择拖延正式求助的时间，这很可能引发市场的负面反应。

全球最大的基金组织美国ETF黄金基金SPDRGoldShares持仓量+4.52吨，持仓量为1331.33吨。白银ETF持仓量10015.99吨，+75.33吨。

【技术面】

白银：昨日白银价格出现震荡反弹回测高点压力，回测点7030附近，然后顺势回调打压，技术特点是1小时内部结构出现反弹3浪式特点，然后出现下跌，从下跌的力度看，回调的幅度不足，没有出现空头进一步打压的动作，多头短线还属于强势，所以进一步多空反复的机会增加，适当可以采取高抛低吸的操作策略。

【润茂贵金属操作建议】

白银：6920以上企稳，多单进场操作，目标6945,6980,7030，止损6880。突破7030可以顺势小幅空单进场参与回调走势，银价目标6970，注意十一长假的假期风险行情，严控仓位，谨慎操作。