【基本面】

周三(9月12日)对于欧洲而言，是个不同寻常的日子。荷兰将在日内举行大选，而更令人关注的是，德国宪法法院将在周三对欧洲永久性援助基金——欧洲稳定机制(ESM)、预算纪律财政协议进行投票表决。在这个足以决定欧债命运的宣判日到来之际，市场正屏息以待。

德国宪法法院将在周三对欧洲永久性援助基金——欧洲稳定机制(ESM)、预算纪律财政协议进行投票表决。

尽管基社盟议员Gauweiler周一(9月10日)表示，欧洲央行计划无上限地购买主权债券，已经改变了原有的情况，宪法法院应重新对其进行审查。但德国法院周二还是驳回了他的请求，确认将不会推迟对ESM是否合法做出裁定，裁定结果将于周三北京时间16:00公布。

作为欧元区永久救助机制，ESM原定于今年7月1日正式生效，旨在向融资困难的欧元区高负债成员国和银行提供资金支持，目前规定该机制借贷能力为5000亿欧元。根据欧盟规定，启动ESM需经占ESM出资份额90%以上的成员国批准。作为欧元区头号经济体和ESM出资大户，德国“首肯”是ESM生效的关键因素。

德国批准ESM则需议会两院通过并经该国总统签字。德国议会两院已于6月29日以三分之二多数通过了ESM和财政契约，但总统高克应宪法法院要求暂时拒绝签字，以给法院足够时间进行听证和调查。

按当前约定，德国将承担ESM的27%供资比例，而德国也是仅剩的几个仍未批准ESM的国家之一。虽然此前德国议会已经以压倒性优势批准了ESM，但是在该国法院对此作出裁决之后，ESM才能向最终的生效迈出一大步。

从目前市场的主流观点来看，德国宪法法院通过ESM合法性表决的可能较大。某美商媒体日前对20位公共法和宪法专家进行了一项调查，调查结果显示，受访者一致预计下周德国宪法法院将通过ESM和预算法规的审议，但他们也认为，宪法法院将施加严苛的条件，限制德国政府在未来救助行动上的灵活性。

调查的结果显示，受访的20位公共法和宪法专家均预测，德国宪法法院周三将驳回对ESM和欧洲财政条约的临时禁制令要求。

业内专家指出，一旦ESM在德国被裁决为违宪，那么这在欧元区就又将引起空前的巨大灾难，并将可能导致欧元区的最终分崩离析，其余波也将冲击整个世界。

一旦ESM被直接否决，就意味着德国在日后的欧债危机援救事务中将拒不合作，这显然是欧洲经济的一场巨大灾难。但事实上，德国宪法法院如此冒天下之大不韪的可能性不大。然而，尽管ESM不太会被直接否决，但是市场观察人士认为，德国宪法法院可能确实会对ESM提出数项严苛的附加条件，这也将不是什么好兆头。

布朗兄弟哈里曼公司(BBH)汇率策略师MarcChandler表示，鉴于德国议会已经批准了欧元区救助机制，德国宪法法院判定该机制违法的概率非常低；不过德国法院将做出裁决这一事件的确给欧元带来了一些风险。

全球最大的基金组织美国ETF黄金基金SPDRGoldShares持仓量为1293.14吨，白银ETF持仓量为9803.55吨。

【技术面】

白银：昨日依旧在小幅空间震荡盘整，做空意愿不强，虽然在日线级别指标多次背离，但是回调幅度依旧有限，做多力量仍在延续，白银价格4小时MACD高位死叉有回调要求，KDJ指标已经形成底部金叉的短线支撑，虽然还有做多力量但是还要防范回调的风险，不宜盲目加仓，耐心适当等待回调再次进场加仓做多机会。

【润茂贵金属操作建议】

白银价格继续逢低做多，目标6921，回调6730附近,可以适当多单进场操作参与反弹，相对高点注意控制好仓位，谨慎操作，切记止损。