上周贵金属市场与商品市场全线下跌，其跌幅甚于欧美股市。黄金周线收出长阴线，跌幅3.36%，白银收出长阴，跌幅6.21%。但两者均没有创下新低。原幅跌破了连续两周的低点，铜在低点处徘徊。美元指数的表现显然要抢眼的多。周初的宽幅震荡后，周四向上破位连续两周的下降趋势线，金银则应声下跌。

[要闻回顾]

上周初，伴随着希腊大选的局势逐渐明朗，市场跳空高开，欧洲股市整周表现为震荡上扬的行情，希腊、西班牙股市周一表现不好，但周二之后的上涨力度还是不错的。而贵金属同商品市场的表现就不那么尽如人意了，与欧洲股市的走势不同步，与美股的同步性还是比较高的。

周四凌晨的议息会议给出的是延长扭转操作的答卷。美联储宣布将联邦基金利率保持在0-0.25%目标范围，重申将超低利率保持至2014年底，将扭转操延长至今年年底，规模扩大2670亿美元。

虽然从理论上来说，已经持续了9个月之久的扭转操作应当已经被市场充分消化，而即使是延长扭转操作对于市场的影响也不应过大，但我们仍然看到了贵金属与商品市场齐跌的后果。在发达经济体的前途暗淡，同时发展中国家的需求无法良好的提升的时候，商品市场的熊市是理所当然的，在这个前提下，白银的表现不好仍可以理解，而黄金这种同流动性息息相关的资产其走向则是接下来贵金属走势至关重要的一环。

目前来看，黄金同美元仍是大方向的负相关性，虽然短期其负相关性并不大；同美股的负相关性则比较高了。周四凌晨宣布扭转操作后，黄金同美股一齐大幅下跌。这一相关性自去年9月开始已经一直延续至今，尤其是在与流动性有关的大幅走势中。当然，有些情况要分类讨论。在流动性减少的情况下，金银会随同美股同步下跌，但在数据不好的情况下，则会出现黄金涨而美股跌。我们认为，周四延长扭转操作后，市场上的流动性很难说将大范围得从市场上抽离，在这个意义上的消息面引发的下跌中，下跌的空间并不会很大。

从大的角度来看，本次全球性的危机无疑将演变为新一轮的经济形势与政治的博弈。当各国政府均渐渐了解到危机与潜在的货币紧缩带来的灾难性后果时，时不时以宽松为方式的刺激政策以及整体上的去杠杆效应成为今后全球市场上流动性方向的主题，在这个条件下，市场上的流动性以整体收紧，小周期范围内的宽松为大方向，这也与黄金近几个月的走势颇为吻合。

近期，就7月份的走势来讲，上周的20国峰会暗示将以救助资金直接购买意大利和西班牙的国债，同时欧洲央行放松抵押品的门槛，均有一定释放流动性的暗示。在周五，德国、法国、意大利和西班牙领导人上周五在罗马召开峰会，就1300亿欧元的经济增长方案达成一致。另外，上周英国央行议息会议给出的结论是支持继续购买资产的投票以4：5的结果惜败。在本月，英国公布的经济数据均表现不好，因此有理由相信7月份英国将扩大资产购买的力度。我们认为，只要近期的走势将延长扭转操作的负面情绪上的因素消化干净，7月将有一波上行行情值得期待。

[技术面分析]

美元指数向上突破4小时线的下降趋势线，仍有上行空间，短线上方压力位看82.6-82.7。

黄金周四大幅下跌后，周五震荡修复。目前不确定下跌是否已经完成，1小时线即将修复到位，4小时线仍然向下打开，白盘震荡为主，可高抛低吸。

白银周四大幅下跌后周五逼近26的支撑位，这是去年白银价格大跌以来第四次逼近26，支撑位并不保险，不排除跌破的可能性。短线指标修复中，高抛低吸。逢高布局空单为主，下方支撑位很脆弱，如白银价格突破26则将继续下看25/24.3。

[波动区间参考及操作建议]

操作建议：黄金白盘激进者可在1567做多，上看1575-1582，在1582附近布局空单，止损1590，下看1567、1559。如破位继续下看1540、1531。

白银操作建议：白盘高抛低吸，可在26.5做多，止损26.2，上看27-27.2止盈。上方压力位关注27.2、27.6，逢高布局空单，止损27.9，仓位控制在2-3成，下看26.5、26.3，如破位继续看25、24.3。