本周黄金和白银市场冲高回落，黄金开盘1624.9，最高1640.8，最低1556.5，收盘1592.9，呈一根长上下影线实体中等的阴线。白银价格开盘28.6，最高29.9，最低27.9，收盘28.5，白银价格呈一根十字星。美元指数探底回升，周线呈现一根十字线，原油和铜全周震荡，道琼斯则探底回升。本周市场走势围绕欧美双线展开，中间中国央行还以降息的手段横插一脚，从大的角度来看，市场的悲观情绪并没有消散，但周末最终周末仍有喜剧从悲中来。

[一周回顾]

本周市场围绕美国和欧洲的复苏和危机两个主线进行波动。美国方面，先是上周非农数据后的大涨，和周三美盘前的冲高，都来自于对于美国经济复苏是否有效的疑问。其实最近几个月美国的数据应当说都还不错，初请失业金人数连续几个星期基本上都持平，1季度GDP低于上季度但仍表现为1.9%，CPI稳定在2.6%上方，高于通胀目标，失业率持续几个月稳定在8.1%，8.2%，虽然并不是太好但是也没有表现得更差。本轮危机虽然持续时间很长，复苏很慢，但显示这样的数据还算是可以承受的范围，而如果使用大规模的宽松政策的话，一是边际效应所造成的产出率会降低，二则是强心针后的揠苗助长的结果，可能还不如不宽松。因此美国方面，对于金市来说暂时还很难有很大的利好。

不过周四伯南克的讲话还是透露了部分的信息。包括美联储准备调整投资组合持仓，在价格稳定前提下，促进更强劲的复苏（抛弃欧洲）。QE是一个可能的选项并且不排除它，但更多QE的收益会降低（别再幻想了）。结束太大不能倒非常重要（沃克尔法则需要贯彻，把风险投资的资产从银行剥离很重要，这一前提下风险市场的长期投资会受到冲击）。通缩不是主要担忧，主要担忧是如何促进经济充分增长，将长期失业率降下来（可能会实施更多的财政政策而非单纯的货币政策）。

从这个角度讲，我们认为投资者应当对未来有一个充分的认识：

1，是从数据上讲，短时期内继续推出QE政策的可能性本来就不大。

2，是从市场情绪上讲，美国的每一次大幅差于预期的数据，都会引发市场对该政策的幻想，因此短时期内从数据产出后搏大幅反弹的确是可行的，但这种反弹的持续性则要看大环境来决定是去是留。

3，有些投资者可能会问，扭转操作就快要到期了，美国不继续推行新政难道不担心吗？对此笔者的解答是，去年6月份美国的QE2也到期了，但是美联储并没有立即推行新的货币政策，而是给市场一定的缓冲时间，观察市场的反应再做决策，但当时后来美国的数据确实不好，再加上标普下调美国评级，导致了一系列的市场反应使得美国不得不推行新的扭转操作。因此短时期内，QE3真的不太容易推出，但投资者要注意第2条里的情况。

再来看欧元区。本周评级机构穆迪终于开始对德国“下手”，穆迪旗下评级机构下调德国六家银行长期债务及存款评级一级，将一家外国银行驻德国分行的评级也下调一级。对于上述六家银行的分行，穆迪将其长期债务及存款评级分别下调高达三级。此前穆迪也下调了奥地利银行的评级。我们知道，下调银行等金融机构的评级一般是第一步，俗话说苍蝇不叮无缝的蛋，在对一国银行的评级下调后，只要该国的金融体系本身有漏洞，就会影响到信贷，接着再涉及到整个金融体系和政府。因此从这一角度来讲，美国为了保住本币美元的霸主地位，对于欧元区的打压不会停止。

西班牙政府本周的态度颇具戏剧性。先是在德国暗示后，表示不愿意接受救助，接下来在周二又对欧元区暗示希望他们帮助基进行银行重组。接着在周六，西班牙财政正式将向欧盟寻求救助，支持西班牙银行。随后欧元集团发表声明说，将最多向西班牙提供1000亿欧元贷款。自2010年以来，救助希腊、爱尔兰、葡萄牙已经花费了3860亿欧元。今天西班牙正式成为欧元区第四个寻求救助的国家，规模可至少达1000亿欧元。

相比希腊，西班牙应该算是德国眼中的“好孩子”。其实德国早在几周前就对西班牙抛出了橄榄枝，并且认为西班牙做的“太乖巧了”，以至于德国自已都看不下去了，以欧盟的名义发表声明表示西班牙可以缩减一些紧缩的力度，并且可以不必接受国际贷款方的密切监察，并且在上周西班牙银行业的危机表现出来的时候，向西班牙伸出援手。只是西班牙一直碍于面子没有接受。而本周末市场传递出来的信息则无疑是给予市场一个短期内的缓解甚至于利好。

即使是如此，这些钱在欧元区内部流通，也只能称为是拆东墙补西墙，而非印钱导致来自欧洲央行的货币总量的增加，因此要说市场的风险偏好有所缓解，风险市场得以喘一口气，还是可以的，但要说成为继续牛市的一个转折点，还很难。

[技术分析及下周操作展望]

本周黄金市场宽幅震荡，周一周二进行了短暂的修整后，周三上探后马上收出一根幅度达到1.9%的长阴线。周五又收出一根长下影线。K线形态上来看，对于后市的操作带有一定的迷惑性。从消息面来看，不出意外下周初黄金市场同风险市场会同时展开反弹，而至于反弹是持续一周还是到半周就结束，则要看其他的消息面反应，毕竟最近市场对于消息面还是非常敏感的，例如接下来马上要临近希腊新一轮的大选，倘若左翼再度领先并且再放狂言的话，恐怕市场的涨势会夭折。操作区间上，1600的整数压力位看起来已经很接近了，上方的压力位其实也并不遥远，1611，1628，1640处处是障碍，支撑位则在于1540、1560。时间上，近几周的周三基本上都是转折的节奏，因此需要注意周三在时间节奏上可能带来的转势窗口。

白银的周期与黄金基本相同，因此只提示点位。操作上，上方压力位关注28.9、29.9、30.5，下方支撑位关注27.5和28，具体操作要看消息面和时间而定。