［基本面回顾］

白银昨天晚间大幅下跌。晚间6点左右欧洲央行的LTRO操作后，白银在伯南克讲话前小幅向上试探37.48的位置，随后展开下行。跌破36.5的支撑位后，白银价格加速下行，最终试探至22日均线34附近止跌，日线收盘34.6,跌幅6.3％，呈一根长阴线。

昨天晚间6时许，欧洲央行进行了第二轮的长期再融资操作，结果显示，第二轮LTRO投标机构800家，较去年的523家更多。操作规模为5295.3亿欧元，此前预期投放额为4500－5000亿欧元。结果比预期稍好，但市场并未表现出有多强势的涨幅，因为此前市场已经在预期上涨过，这样的行情很典型，不再赘述。

晚间，伯南克在参议院听证会上发表证词，伯南克的话可以总结为以下几点，括号内为本站评论：

1,支持美国目前的政策，超低利率持续到2014年不变，高度宽松的政策与美联储的目标相一致。（从1月来一直在强调的。）

2,美国经济在复苏，但步伐不稳定，就业持续增长，失业率下降的速度比预想的稍快，但不算正常，就业市场需求仍然低迷。（就业市场最近的数据在改善，但是仍然难言已经转好，与事实一致，无甚影响。）

3,能源市场的攀升可能推高通胀，美联储将对期谨慎监控，油价上涨过快令人担心，但长期通胀可能受到抑制。（油价上涨过快是谁都不愿看到的，原油的上行会受到政策面的阻力。）

4,房地产很重要，借贷市场还没有恢复，需要时间来弥补，同时房价下跌提高了人们对房屋的购买能力。（暗示不会通过多余的政策手段来刺激房地产市场，这与我们的观点一致）

5,欧元区面临挑战，同时欧元区继续下滑将阻碍美国的恢复。（伯南克的担忧与美国近期的表现不符，几大评级机构仍在轮番对欧元区进行轰炸。）

我们认为，伯南克没有提到宽松政策是否会继续放宽，只是说现有的政策会延续，市场的表现很情绪化，前期LTRO操作的利好出尽后，市场的回吐之势在伯老讲话之后更为迅猛。但是你很难说这种回吐是可持续性的，虽然技术面上形态已经完全破坏，但是中期的资金流还没有明显改变，在整体市场上的资金流没有明显收紧的情况下，这种情绪化的市场反应很难说会持续有多久，而且要将持续2个月的上涨多头全部吐出也是需要时间去消化的。具体到操作上，我们认为接下来需要以短线操作进行过渡，中线操作需要暂时搁置一段时间。

其他数据方面，昨晚公布的美国四季度GDP增长率调整值为3.0%，高于市场预期的2.8%。显示美国经济恢复速度超出预期。

欧盟统计局公布的CPI数据显示，终值年率上升2.6%，预期上升2.7%，初值上升2.7%，1月CPI终值月率下降0.8%，为2010年1月以来最大降幅。

商品方面，原油昨天晚间先抑后扬，已经连续3天走软。铜的震幅很大，上下影线非常长，显示高位不稳定的情绪。商品市场的轮动作用接下来也会作用到白银上，集体走软需要时间。

［技术面分析］

白银价格日线收出长阴线，但仍收于22日均线之上，短线与黄金思路不同，可考虑高抛低吸。短线上方压力位35.1/35.4，支撑位34.2/33.8。近期修正思路，短线操作为主，我们不认为接下来会出现像去年5月初或9月底那样的下跌，不建议死空，短线操作，中线观望。

［操作建议及区间参考］

操作建议：白银建议短线35.2－35.5做空，损35.7，下方看22日均线附近止盈。TD观望，天通可考虑在33.8－34.1搏多单，上方看34.8止盈。