［基本面回顾］

白银昨天29.5开盘，在欧洲盘中最高上冲至30.19美元，随后在再融资操作公布后，白银市场对此解读为利好出尽。除原油外，黄金白银，欧美股市均表现为回吐，而美元一枝独秀。白银最终收线29.31，呈一根长上影线阴线。

昨天晚间公布的欧洲央行的再融资操作显示，三年期LTRO操作总共出售4890亿欧元的贷款，这相对于外界普遍预期的2000-2500亿欧元大幅超出，而市场并没有表现出消息出炉后应有的强劲表现。这一来显示出市场本身处于动荡行情之中，情绪不稳定，欧债漏洞的效应和投资者悲观的预期在延续，二来，再融资操作本身也受到大家的质疑。法兴银行称，许多银行利用这个机会替换了在10月份发行的1年期LTRO，金额大约为460亿欧元，因此现金流没有明显增加。

另外，银行在昨天减少了1230亿欧元的MRO操作，1110亿欧元的3个月期限的LTRO，因此净增加额相对较小。因此公开市场操作余额的净增加额大约为2100亿欧元，并非显示中的4890亿，实际效果会受到质疑。此外，银行业本身的自有漏洞并没有填补上，此次融资为贷款标售，欧元区整体的经济形势才是真正决定中期方向的因素。

好消息是，欧洲央行希望欧洲银行用4890亿欧元去购买政府债券，这会降低意大利的借款成本，相应地减少了欧洲央行购买债券的压力。如果银行的确尽力购买政府债券，这本质上就是间接的量化宽松。银行大规模使用欧洲央行的3年期LTRO是好消息，显示ECB正扮演银行最后借贷人的角色，降低了流动性担忧，同时间接地分担了风险。市场的情绪虽然不能有效提振，但仍然可以在一定程度上缓解。

昨天公布的12月英国央行货币政策委员会会议纪要显示，9名委员一致同意，维持0.5%的银行利率和2750亿英镑的购买资产项目不变。但MPC委员表示了“欧元区活动可能正在收缩”的担心。MPC委员们认为，在适当的时候或许会有必要进一步扩大资产购买计划。部分MPC委员认为未来很可能需要推出更多量化宽松措施。但所有委员一致认为“鉴于存在不确定性，在12月会议改变资产购买的政策路径没有好处”。

整体上，资不抵债、增长、和债务问题仍然存在。外围国家紧缩对增长或债券市场信心没有帮助。因此中期的趋势并没有明显的改变，短期操作上，在情绪有所缓解的情况下，投资者需要关注技术分析来进行高抛低吸的震荡操作。

［技术面分析］

白银昨天收长上影线阴线，这显示出上方的抛压较重。1小时线，白银昨晚回试29.1的支撑位后，回抽布林带中轨29.6一线未能上破，并在今天早盘间继续震荡下行，走势偏弱。4小时线来看，整体反弹力度不强，昨天的30.1为此次33.7-28.1的0.382分割位，白银承压，MACD红柱减少，等待4小时放绿。日线级别，昨天30.1的压力同为10日均线压力，今天这一压力下移至29.9，日线趋势向下，但不确定下行空间有多大。短线逢高做空，中线观望等待操作时机。

［操作建议］

操作建议：银价上冲无力继续震荡，关注黄金去留情况及白银在29.6的压力位考虑做空，止损30.1上。震荡行情，仓位控制在2-3成。