道明证券预计2011年白银均价为36.11美元/盎司，2012年为39美元/盎司，2013年为30美元/盎司。

加拿大道明证券(TD Securities)商品策略主管Bart Melek指出，白银"穷人的黄金"这一身份正在消失。在5月和9月两次遭遇滑铁卢后，投资者将不会视白银为对冲市场和系统性风险的良好工具。

当黄金于9月初创下1920美元上方的纪录新高时，白银的表现令人失望。且在9月贵金属进行调整时，白银跌势最为惨重。

Melek指出，在过去12个月，白银价格的隐含波动率超出黄金约127%。极具动荡的走势意味着投资组合经理和个人投资者可能不愿以2011年4月之前的大手笔配置白银。

白银4月时升至近50美元的高位，但随后在5月时大跌至32美元，并在夏季中期时回升至约45美元，但9月晚些时候再度大跌至26美元。

Melek认为，交易保证金比例上升，波动性大，投资者兑现以及供应盈余上升是导致白银价格调整的主要原因。

道明证券称，非商业买盘减仓，白银未来两年矿产供应料增加约9%，工业需求预期将显著下降，今明两年出现供应赤字的可能性越来越低。

该机构预计2011年白银市场供应盈余5500万盎司，2012年盈余1900万盎司，2013年盈余6400万盎司。

不过，若需求上升，或者矿产产出减少，那么白银未来几个月有望走高，而若黄金价格开始走高则尤其如此。

道明证券预计明年黄金将急剧上涨，这是因为在一些系统性风险消除后，来自中国和印度的买盘将再度涌现。